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璞泰来收购实控人旗下资产 发力针状焦生产环节【公司研究】

2019-06-13 20:11 证券时报·e公司 评论0 我要评论
  主营业务聚焦于锂离子电池关键材料及自动化工艺设备领域的璞泰来(603659),开始发力向上游针状焦延伸。

  收购实控人旗下资产

  6月13日晚间璞泰来发布公告称,出于对上市公司负极材料业务发展所需原材料供应保障的战略考虑,并在项目投产前以较低成本投资,经公司和大股东关联方阔元企业(上海)管理有限公司(下称“阔元企业”)协商同意,公司拟以其前期投资成本为基础,并考虑其承担的资金成本,以1.4525元每注册资本金的价格收购其持有的枣庄振兴炭材科技有限公司(下称“振兴炭材”)28.57%股权(对应认缴注册资本1亿元),交易金额为1.45亿元。

  公告明确,因阔元企业系公司控股股东、实际控制人、董事长梁丰独资设立的有限责任公司,根据《上海证券交易所股票上市规则》规定,阔元企业为公司关联法人,本次参股振兴炭材构成关联交易。

  阔元企业注册资本1亿元。截至2018年末总资产2.13亿元,负债合计1.12亿元,净资产1.01亿元。2018年实现营业收入170.9万元,净利润73.7万元。

  振兴炭材注册资本3.5亿元,2019年一季度实现营业收入0元,净利润亏损45.33万元。截至2019年4月末总资产为5.33亿元,负债合计1.28亿元,净资产4.05亿元。

  除阔元企业持有振兴炭材28.57%股份外,山东潍焦控股集团有限公司(下称“山东潍焦”)持股33%,潍坊振兴投资有限公司(下称“振兴投资”)持股27%,宁波梅山保税港区庐峰凯临投资合伙企业(有限合伙)(下称“梅山保税”)持股11.43%。

  公告披露,山东潍焦控股股东为振兴投资,持股比例为64%,山东潍焦与振兴投资为一致行动人,为振兴炭材的实际控制人。梅山保税系璞泰来控股私募基金管理公司管理的私募基金。

  2018年11月,梁丰出于对标的公司煤系针状焦项目市场前景、原料来源和相关技术工艺的认可,于2018年11月5日通过其个人独资公司阔元企业与山东潍焦、振兴投资及振兴炭材签署《投资协议》,协议约定阔元企业以1.4元每注册资本金的价格对振兴炭材进行增资,增资金额为1.4亿元,对应注册资本为1亿元。2019年5月,标的公司完成厂房建设及设备安装,初步具备试生产条件,全部投产后将具有年产4万吨煤系针状焦的产能。

  璞泰来表示,振兴炭材成立于2017年9月,是一个以软沥青为原料,主要生产锂离子电池负极材料、超高功率电极材料用高品质煤系针状焦产品。振兴炭材一期年产4万吨针状焦装置已基本建成,目前处于设备调试阶段即将投产,其后续将根据市场需求情况进一步规划和扩大产能。项目依托大股东潍焦集团在煤化工行业多年积累的经验,以及上游煤化工产业链的配套资源,在原材料采购、工艺技术开发、副产品销售及管理团队建设方面具有较大优势。

  振兴炭材依靠潍焦集团的战略发展规划,以潍焦集团园区原材料及技术储备资源为依托,培植以电极材料为龙头的炭素新材料业务,不断拓展相关绿色环保炭素新材料项目的研发。在十三五期间此项目将成为新的产业结构模块及经济增长点,在自身发展壮大的同时也必将为当地经济的快速发展做出贡献。

  介入针状焦生产环节

  近年来,璞泰来业绩实现了稳步增长。

  公司2018年年报显示,期内实现营业收入33.11亿元,较去年同期增长47.2%。净利润5.94亿元,同比增长31.8%。

  璞泰来表示,2018年业绩增长主要得益于动力电池市场的持续增长,海外动力电池市场的负极材料、国内动力电池市场的隔膜涂覆加工以及极片涂布设备的收入增长相对较快。石墨化加工业务也成为公司新的收入增长点。

  此外,江西紫宸负极扩产项目、宁德卓高隔膜涂覆生产基地募投子项目的投产以及山东兴丰收购后在2018年全年纳入合并报表范围,也贡献了部分收入。其中,江西紫宸负极材料产能达到3万吨,同比增长66.67%。

  据披露,目前璞泰来募投项目江西嘉拓、江西紫宸、溧阳紫宸、溧阳嘉拓正分步实施。公司生产基地及扩产能项目中江西奉新生产基地扩建项目2018年下半年逐渐投产;宁德卓高涂覆隔膜生产基地建设项目也已在2018年实现投产;此外,内蒙古卓资园区5万吨石墨化加工项目预计将在2019年逐步投产运行。

  负极材料做为璞泰来核心产品,报告期内贡献收入19.81亿元。公司其他产品锂电设备、基膜及涂覆隔膜、石墨化加工等收入分别为5.53亿元、3.19亿元和3.81亿元,均有不同程度提升。

  在此背景下,璞泰来开始发力对上游进行拓展。

  公司表示,近年来,随着新能源汽车产销量快速增长,锂离子电池关键材料市场需求量旺盛,负极材料原材料针状焦及生产针状焦所需油浆及煤焦油等供应波动较大,因而高品质、价格稳定的针状焦产品对负极材料的生产具有重要意义。振兴炭材煤系针状焦项目背靠潍焦集团,拥有长期、稳定的煤焦油等原料来源和良好的针状焦技术储备,具有较好的市场前景。公司拟通过参股标的公司的方式介入针状焦生产环节,一方面为公司负极材料主要原材料的长期、稳定供应提供有效的战略保障,另一方面也将获得上游产业链延伸的经济效益。

  振兴炭材控股股东潍焦集团能够为项目的实施提供良好的技术支持,且其生产过程中产生的煤焦油、软沥青等副产品能够为振兴炭材的煤系针状焦生产提供长期、稳定的原料供应。公司通过参股针状焦生产企业,对保障公司负极材料关键原材料针状焦的供应具有重要战略意义,进一步完善了公司负极材料全产业链布局并获得上游产业链延伸的经济效益。但鉴于标的公司项目尚未完全投产,其前期产能有限,尚有一定的风险和不确定性。
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